外资二轮入市家电卖场再战王位五金配件
文章来源：康飞机械网 | 2022-11-09
日前，国美电器股份有限公司(0493.hk，以下简称国美)的一则公告引起了业界广泛关注。
公告称，国美已与美国基金公司华平投资集团达成协议，后者将通过认购国美发行的1.25亿美元，可转换债券及2500万美元认股权证投资国美。
华平是全球首屈一指的私募投资基金。这次与国美电器缔结战略合作伙伴关系，是华平迄今在中国进行的最重大投资之一。据知情人士透露，通过此次发行可转换债券将募集约9.8亿港元，用以在中国市场进一步发展业务。此外，当认股权证获悉数行使后，国美电器将再集资1.92亿港元，作为一般营运资金。
“中国电器和消费电子产品零售市场目前相对分散，此次与华平的合作不仅给公司发展带来了充裕的融资支持，而且对方具有的兼并收购和公司治理的丰富经验将发挥积极作用，推动发展。”国美主席及控股股东黄光裕表示。
一石激起千层浪，美国华平12亿港元入股国美的消息，在整个家电零售业内引发了震荡波。包括苏宁在内的其他家电连锁巨头，在此前后也纷纷透露出引入资本的消息。这为原本激烈的家电连锁卖场间的竞争注入了新的看点。急速扩张导致“滞后效应”
去年底，在国美华南公司3周年庆典上，刚接任国美总部战略合作中心总经理职务的王俊洲宣称，国美打造了中国商业的神话——“千日百店百亿”，在全国的店面数量已经超过400家。相对照的是，这一数量在2004年底仅为144家。
与开店速度形成反差的是，国美的利润增长率并没有显著提高。据国美电器的公告显示，去年前三季度国美电器的净利润为3.63亿港元，较去年同期的3.51亿港元上升3.4%，销鲟鱼养殖售收入增加34%，达118.79亿港元。对此，美林证券、花旗美邦等投资机构纷纷对国美的评级进行了调整，降低了盈利预测。
对此，国美企业融资与发展部主管林右烽坦言，盈利增长幅度大幅落后于收入，主要因为去年出现了开新店高峰，营运费用大增。
与此同时，已将开店计划延伸到二三级市场的苏宁、永乐，也面临着同样的资金问题。虽然截至目前，苏宁电器的单店销售情况在国内家电卖场中仍是最好，永乐在较低的基数上也维持着较高的增长速度(57%)，但店面继续增长后，他们能否维持现有的良好态势将是一个未知数。
值得关注的是，去年苏宁电器新增店面达到180家，其无效店面的比例从原来的5%增长到10%以上，这一现象在北京、上海等一级城市尤为严重。
家电连锁卖场在北京、上海等一级城市近乎疯狂的扩张，所产生的“滞后效应”已经开始显现出来：单店销售额、利润率、单位面积销售收入等重要指标都开始下降。为此，苏宁在2005年关闭了5～6家店面，今年这一数字可能还会上升。“今年的重要举措即是调整店面，巩固和提升经营效益。”苏宁电器董事长张近东明确表示。不堪重负上游厂商集体声讨
加快扩张进程，占据更多店面，各大家电卖场纷纷将此作为打赢“圈地”战役的重要手段。为此，家电卖场不得不通过多种方式获取资金。为金融界称谓的“类金融”的融资模式即是家电卖场不断巩固和强化渠道资源，获取更多“垄断利润”的重要手段。
凭借全国性的销售渠道网络，国美、苏宁等家电卖场能够如同银行吸收存款一样，通过“账期”来占用供货商资金，将获得的周期性、无成本短期融资投入企业的日常经营，或通过变相手段转作他用。而家电卖场在面临外部融资困难时，往往可以借此缓解规模扩张和资金瓶颈之间的矛盾。
在以价格战作为重要竞争手段的同时，家电卖场为了保证利润，再次瞄准了上游厂商。根据苏宁电器（002024.sz）2005年第三季度报告显示，公司总利润为10.64亿元人民币，其他业务利润为5.68亿元，净利润为2.14亿元。根据苏宁的会计报表附注的解释，“其他业务利润”由促销费、场地费、代理费、展台费、广告费和培训费等7项非主营业务收入构成。而这七项无一不是家电企业所反对、列举的“压榨性”条款的组成部分。如果没有这七项收入，苏宁的利润将会变成负数。
而国美电器2002年的“其他业务利润”增长率达249.33%,是其主营业务收入增长率的3.51倍；到2004年,该业务的利润增长率虽滑落至64.5%，但仍是主营业务收入增长率的1.83倍。
根据广东一家生产燃气具的企业负责人的描述，其产品进入国美一家卖场的遭遇如下：合同的固定费用是每年3万元，另外还有选位费5万至10万元，展台制作费用、店庆费用等总共1浆液阀2项费用，该企业产品在该店每年的销售额是100万元，但仅交给零售店的费用便达到40多万元。
面对家电卖场的做大，厂商逐渐失去了耐心。去年底，由tcl主持召开的一次“常规会议”，最终演绎成“对抗零售巨头压榨的家电联盟”。尽管这不是一次事先安排好的“讨伐大会”，与会众多企业纷纷对零售巨头发泄的怨气，终于还是被描绘成家 显然，外资源源不断进入家电卖场的目的不是为了让现金流好看，而是为了让国美、苏宁、永乐、五星等企业斗得更为出彩
日前，国美电器股份有限公司(0493.hk，以下简称国美)的一则公告引起了业界广泛关注。
公告称，国美已与美国基金公司华平投资集团达成协议，后者将通过认购国美发行的1.25亿美元，可转换债券及2500万美元认股权证投资国美。
华平是全球首屈一指的私募投资基金。这次与国美电器缔结战略合作伙伴关系，是华平迄今在中国进行的最重大投资之一。据知情人士透露，通过此次发行可转换债券将募集约9.8亿港元，用以在中国市场进一步发展业务。此外，当认股权证获悉数行使后，国美电器将再集资1.92亿港元，作为一般营运资金。
“中国电器和消费电子产品零售市场目前相对分散，此次与华平的合作不仅给公司发展带来了充裕的融资支持，而且对方具有的兼并收购和公司治理的丰富经验将发挥积极作用，推动发展。”国美主席及控股股东黄光裕表示。
一石激起千层浪，美国华平12亿港元入股国美的消息，在整个家电零售业内引发了震荡波。包括苏宁在内的其他家电连锁巨头，在此前后也纷纷透露出引入资本的消息。这为原本激烈的家电连锁卖场间的竞争注入了新的看点。急速扩张导致“滞后效应”
去年底，在国美华南公司3周年庆典上，刚接任国美总部战略合作中心总经理职务的王俊洲宣称，国美打造了中国商业的神话——“千日百店百亿”，在全国的店面数量已经超过400家。相对照的是，这一数量在2004年底仅为144家。
与开店速度形成反差的是，国美的利润增长率并没有显著提高。据国美电器的公告显示，去年前三季度国美电器的净利润为3.63亿港元，较去年同期的3.51亿港元上升电磁开关3.4%，销售收入增加34%，达118.79亿港元。对此，美林证券、花旗美邦等投资机构纷纷对国美的评级进行了调整，降低了盈利预测。
对此，国美企业融资与发展部主管林右烽坦言，盈利增长幅度大幅落后于收入，主要因为去年出现了开新店高峰，营运费用大增。
与此同时，已将开店计划延伸到二三级市场的苏宁、永乐，也面临着同样的资金问题。虽然截至目前，苏宁电器的单店销售情况在国内家电卖场中仍是最好，永乐在较低的基数上也维持着较高的增长速度(57%)，但店面继续增长后，他们能否维持现浏阳有的良好态势将是一个未知数。
值得关注的是，去年苏宁电器新增店面达到180家，其无效店面的比例从原来的5%增长到10%以上，这一现象在北京、上海等一级城市尤为严重。
家电连锁卖场在北京、上海等一级城市近乎疯狂的扩张，所产生的“滞后效应”已经开始显现出来：单店销售额、利润率、单位面积销售收入等重要指标都开始下降。为此，苏宁在2005年关闭了5～6家店面，今年这一数字可能还会上升。“今年的重要举措即是调整店面，巩固和提升经营效益。”苏宁电器董事长张近东明确表示。不堪重负上游厂商集体声讨
加快扩张进程，占据更多店面，各大家电卖场纷纷将此作为打赢“圈地”战役的重要手段。为此，家电卖场不得不通过多种方式获取资金。为金融界称谓的“类金融”的融资模式即是家电卖场不断巩固和强化渠道资源，获取更多“垄断利润”的重要手段。
凭借全国性的销售渠道网络，国美、苏宁等家电卖场能够如同银行吸收存款一样，通过“账期”来占用供货商资金，将获得的周期性、无成本短期融资投入企业的日常经营，或通过变相手段转作他用。而家电卖场在面临外部融资困难时，往往可以借此缓解规模扩张和资金瓶颈之间的矛盾。
在以价格战作为重要竞争手段的同时，家电卖场为了保证利润，再次瞄准了上游厂商。根据苏宁电器（002024.sz）2005年第三季度报告显示，公司总利润为10.64亿元人民币，其他业务利润为5.68亿元，净利润为2.14亿元。根据苏宁的会计报表附注的解释，“其他业务利润”由促销费、场地费、代理费、展台费、广告费和培训费等7项非主营业务收入构成。而这七项无一不是家电企业所反对、列举的“压榨性”条款的组成部分。如果没有这七项收入，苏宁的利润将会变成负数。
而国美电器2002年的“其他业务利润”增长率达249.33%,是其主营业务收入增长率的3.51倍；到2004年,该业务的利润增长率虽滑落至64.5%，但仍是主营业务收入增长率的1.83倍。
根据广东一家生产燃气具的企业负责人的描述，其产品进入国美一家卖场的遭遇如下：合同的固定费用是每年3万元，另外还有选位费5万至10万元，展台制作费用、店庆费用等总共12项费用，该企业产品在该店每年的销售额是100万元，但仅交给零售店的费用便达到40多万元。
面对家电卖场的做大，厂商逐渐失去了耐心。去年底，由tcl主持召开的一次“常规会议”，最终演绎成“对抗零售巨头压榨的家电联盟”。尽管这不是一次事先安排好的“讨伐大会”，与会众多企业纷纷对零售巨头发泄的怨气，终于还是被描绘成家杭州做包皮手术好的医院
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